Получите консультацию прямо сейчас:

>> ПОЛУЧИТЬ БЕСПЛАТНО <<

Мы ответим на все Ваши вопросы!

Повышение реальной процентной ставки стимулирует рост инвестиций

Повышение реальной процентной ставки стимулирует рост инвестиций

Разговор о повышении зашел впервые после года и всего через полгода после последнего снижения ставки в марте. Основные аргументы — некоторое усиление инфляции, атака на рубль, а также меры центробанков других стран по противодействию сбросу активов развивающихся рынков. Решение должно быть принято 14 сентября на заседании совета директоров ЦБ, но участники рынка уже закладывают рост ключевой ставки в свои сценарии. Между тем обоснованность такого решения вызывает много вопросов.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Теория денег Кейнса в обосновании политики регулируемых денег в Англии

Прогноз подготовлен в соответствии с Общими принципами прогнозирования социально-экономических показателей АКРА. В ближайшие годы развитые страны будут сворачивать программы монетарного стимулирования: в — годах большинство целей будет уже достигнуто.

При этом темп увеличения, вероятно, будет напрямую зависеть от выполнения новым президентом страны предвыборных обещаний изменение бюджетной политики.

Рост ставок будет происходить и в еврозоне, но с лагом год или больше. В отличие от американского, рынок труда в еврозоне, несмотря на то что риски для экономического роста значительно снизились, а безработица имеет явный нисходящий тренд, все еще в существенно худшем состоянии, чем в году. Устойчивый рост базовой инфляции в странах еврозоны может стать сигналом к повышению ставок монетарной политики.

Постепенный рост ставок на рынках развитых стран при прочих равных условиях повысит привлекательность инвестиций в их экономики и может создать укрепляющее давление на их валюты по сравнению с валютами развивающихся стран. Китай на горизонте прогноза, вероятно, пройдет через цикл повышенных ставок, вызванный необходимостью сдержать очень быстрый рост кредитования последних лет, сильно опережающий темпы роста экономики. Впрочем, сами темпы экономического роста окажутся ниже, чем в среднем на протяжении последнего десятилетия, в том числе в результате начавшегося снижения численности работоспособного населения.

Упомянутые тенденции в совокупности, вероятно, приведут и к более низкому росту мировой экономики, который также будет сдерживать повышение цен на сырьевые товары. Более важными факторами могут оказаться динамика предложения на рынке сырьевых товаров и перспективы усиления протекционизма в мировой торговле: спрос замедляется, конкуренция за рынки сбыта обостряется.

Для рынка нефти основным долгосрочным ценовым ориентиром останется себестоимость добычи сланцевой нефти в США. В ближайшие годы себестоимость будет расти в результате повышения спроса на оборудование и услуги в сфере нефтедобычи, а также вследствие общего ускорения инфляции в США. Наиболее высокие темпы роста добычи будут наблюдаться в США за счет увеличения производства сланцевой нефти, а также добычи на шельфе Мексиканского залива.

При этом темпы роста добычи в мире на традиционных месторождениях вне ОПЕК будут умеренными недостаточный уровень инвестиций с по годы. Что касается ОПЕК, то даже в случае отказа от продления соглашения о заморозке добычи на второе полугодие текущего года вероятен возврат к системе квот на добычу, что станет сдерживающим фактором роста добычи картеля.

Реальная заработная плата — заработная плата, скорректированная с учетом инфляции, т. Страны ОЭСР к началу года так и не вышли на средний докризисный уровень безработицы. В России это произошло уже в середине года. Кризис же — годов вообще не сопровождался ощутимым падением занятости. Высокая гибкость реальной заработной платы — один из основных факторов, обеспечивающих эффективность рынка труда в России: низкий уровень безработицы, ее малые и непродолжительные всплески во времена рецессий 6.

Механизмы российского рынка труда, под ред. Гурвича, Е. Вакуленко, Дело, Основные причины такой гибкости — институты и высокая инфляция. Трудовое законодательство обеспечивает достаточно высокий уровень защиты трудовых прав работника, а мобильность рабочей силы невелика. При этом в среднем на рынке велика доля нефиксированной части оплаты труда. Государство играет значимую роль в создании рабочих мест. Вторая причина — относительно высокая инфляция.

Такая возможность особенно важна для работодателя в момент падения спроса на продукцию или внезапного роста других статей издержек в том числе если упомянутая ситуация сопровождается рецессией в экономике, но позволяет оптимизировать затраты на рабочую силу и в отсутствие кризисов.

Естественная безработица — безработица, которая наблюдается даже в состоянии равновесия на основных рынках. Причины: - необходимость потратить некоторое время на поиск рабочего места фрикционная безработица , даже если такие места существуют на рынке труда; - прогресс, приводящий к несовпадению квалификации работников и требований работодателя структурная безработица.

Более низкая и устойчивая инфляция не обязательно означает меньшие всплески инфляции в моменты рецессии и шоков на рынке труда, особенно если они вызваны эффектом переноса валютного курса характерно, например, для экспортеров сырья. Поэтому достижение низкой цели по инфляции автоматически нельзя связать с уменьшением гибкости реальной заработной платы. Вместе с тем возможность существования такого эффекта, во-первых, не противоречит опыту кризиса — годов см.

Если наблюдаемые закономерности применимы к нашей стране, в результате возможного достижения инфляцией целевого уровня гибкость реальной заработной платы в России может снизиться, а естественная безработица и величина ее кризисных всплесков — вырасти см.

Рисунок 1. При этом могут возникнуть стимулы к более широкому распространению профессиональных союзов и других коллективных форм защиты интересов работников, а также к расширению государственных программ по страхованию безработицы и поддержке занятости пособия, переобучение и т.

Большее реальное значение должны будут играть контрциклические стимулирующие меры экономической политики.

Кроме того, институты рынка труда, такие как доля выплат, зависящих от результатов компании и сотрудника, способны компенсировать уменьшение гибкости. Scottish Journal of Political Economy, Vol.

Michael T. International Journal of Central Banking, vol. Удлинение электорального цикла и рецессия отложили принятие многих решений на год. Таблицу 2. Несмотря на ожидаемые в долгосрочном периоде объективно положительные эффекты, реформы в момент начала проведения могут ассоциироваться с ростом регулятивной нагрузки, что потенциально снижает их успешность. Поэтому вероятность одновременной реализации всех обсуждаемых законодательных нововведений невелика.

Наиболее высоким приоритетом реализации на данный момент, по оценкам АКРА, обладают ненефтегазовый налоговый маневр и введение системы ИПК, что мы и закладываем в прогноз на — годы. Другие реформы, возможно, будут осуществляться ближе к году или за горизонтом прогноза.

Экономический рост в России будет ближе к темпам развитых, чем развивающихся стран. Последняя рецессия в России не была в полной мере циклической — свободных трудовых ресурсов, как и незагруженных мощностей, сейчас уже почти нет.

Инвестиции, осуществленные в нефтегазовом секторе в начале х годов, обеспечат потенциал роста добычи до начала х. Приток мигрантов будет сдерживаться сравнительно дешевым рублем и сходными негативными демографическими тенденциями на всем постсоветском пространстве. Итоговый вклад в экономический рост составит порядка -0,4 п. Динамика доступного производственного капитала в несырьевых отраслях будет отчасти определяться инвестициями первой половины х и инвестиционным спадом — годов.

Так, например, ранее осуществленные инвестиции обеспечили рост производства в АПК и импортозамещение. Прирост объемов капитала за их счет уже исчерпан. Относительно низкие рублевые издержки будут стимулировать инвестиции в основной капитал в отраслях, где возможен несырьевой экспорт или импортозамещение, но при этом их же будет сдерживать подорожавший инвестиционный импорт. Суммарный вклад роста объемов доступного капитала в экономический рост может составить до 0,8 п.

В России факторы интенсивности, или совокупная факторная производительность TFP 9 , в период с по год в среднем обеспечивали 0,9 п. Поскольку технологического прорыва не ожидается, было бы излишне оптимистично рассчитывать на более высокий вклад в ближайшие годы Возможности государственной политики в этой области, если и существуют, то скажутся с существенным лагом по отношению к началу каких-либо программ и, вероятно, за горизонтом прогноза.

Тенденции экономического роста в России после года. Экономика России Оксфордский сборник. Алексеева, Ш. Зарегистрируйтесь на сайте для для ознакомления с материалами. Гиперссылка должна быть размещена в подзаголовке или в первом абзаце материала. Размер шрифта гиперссылки не должен быть меньше шрифта текста используемого материала. Тренинг по СФ, 7—8 ноября. Экономический рост в России в среднесрочной перспективе будет ближе к темпам развитых, чем развивающихся стран. Об окончании рецессии говорят как малый положительный рост ВВП, так и степень использования факторов производства.

В ближайшие годы основным источником роста будет изменение производительности труда. Другими факторами могут стать сдерживающее влияние демографической ситуации, устойчивое снижение инфляции и процентных ставок. Несмотря на объективно низкую инфляцию и положительный рост экономики, реальные доходы населения по итогам года могут показать малую отрицательную динамику.

Достижение инфляцией устойчиво низких уровней может привести к меньшей эффективности рынка труда. Рост потребительских цен повышает гибкость реальной заработной платы: работодатели имеют возможность адаптироваться к новым внешним условиям, не меняя сумму вознаграждения в трудовых договорах. Стабильное снижение средних темпов инфляции может ограничить гибкость потребительских цен и заработной платы.

В связи с этим возможно повышение естественного уровня безработицы и возникновение стимулов к более широкому распространению профессиональных союзов и других коллективных форм защиты интересов работников.

Реальные процентные ставки останутся положительными на всем горизонте прогноза. С точки зрения экономического роста они будут сдерживать вынужденный фискальный стимул, уменьшая как объемы инвестиций, осуществляемых за счет заемных средств, так и конечное потребление. Количество реформ, отложенных на год, велико , но часть из них, вероятно, будет реализовываться не с по год, а позже.

Успешность реформ зависит от их восприятия обществом, а их большое количество, несмотря на ожидаемые позитивные эффекты от реализации, может ассоциироваться с ростом регулятивной нагрузки.

Обновление прогноза на — годы коснулось в основном динамики добычи сырья и перспектив налоговой системы после года. Дополняя прогноз от сентября года, мы также предполагаем, что цены на мировом нефтяном рынке повысятся, а инфляция за счет более жесткой денежно-кредитной политики быстрее достигнет целевого уровня Банка России. Перспективы мирового роста пересмотрены немного вверх. Таблица 1. Достижение инфляцией устойчиво низких уровней может привести к структурным изменениям на рынке труда Реальная заработная плата — заработная плата, скорректированная с учетом инфляции, т.

Таблица 2. Экономические реформы, возможные после года Источник: расчеты АКРА Экономический рост в России будет ближе к темпам развитых, чем развивающихся стран Верхняя оценка потенциала экономического роста: 1,5 п.

Facebook Vkontakte Twitter. Вход Введите E-mail. Введите пароль. Запомнить меня Забыли пароль. Зарегистрируйтесь на сайте для для ознакомления с материалами Политика обработки Персональных данных. Регистрация Имя. Место работы. Телефон по желанию. Подтверждение пароля. Восстановление пароля Введите E-mail.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Валовый внутренний продукт. Совокупный спрос и совокупное предложение. Рынок труда

Чего-чего она там слишком сделала?? Вот так сейчас возьмите, да и по мордасам им лошарикам носками шлёпните, а. Авторизация Зарегистрироваться Логин или эл. Напомнить пароль Пароль.

В центре современной экономической дискуссии развитых и ведущих развивающихся стран мира находится, несомненно, тема перспектив экономического роста. Рост остается неустойчивым, а инвестиции — вялыми. Во многих странах инвестиции, измеренные в долях ВВП, на несколько процентных пунктов ниже сбережений.

ЧИКАГО — Реальная с учётом инфляции доходность по десятилетним облигациям США сейчас равна нулю, а на протяжении последних восьми лет она была, как правило, крайне низка. Традиционно считается, что низкие процентные ставки — это позитивно для экономического роста. Но наше новое исследование позволяет сделать вывод, что, возможно, это не так. Наоборот, экстремально низкие процентные ставки могут приводить к замедлению темпов роста экономики, потому что они повышают рыночную концентрацию. Если данное утверждение верно, тогда дальнейшее снижение процентных ставок не защитит мировую экономику от стагнации.

Рецессия закончилась. Что дальше?

Он отметил, что затягивать с реализацией такой меры нельзя, люди ждут решения этого вопроса. В первом квартале года ипотечные ставки продолжили рост, который начался еще в октябре прошлого года. В январе россияне занимали у банков деньги в среднем под 9,87 процента, в феврале - уже под 10,15, а в марте - 10,42 процента. В последний раз такая высокая стоимость ипотеки в России наблюдалась полтора года назад, в августе года. Тогда банки выдавали кредиты под 10,58 процента. Правда, ставки с тех пор неуклонно снижались, достигнув минимума в сентябре-октябре года. Еще осенью взять ипотеку можно было под 9,41 процента, отмечают в компании "Метриум".

Повышение реальной процентной ставки стимулирует рост инвестиций

3. Макроэкономическое равновесие

Повышение цен на основные производственные ресурсы сдвигает краткосрочную кривую совокупного предложения вверх;. Снижение денежной массы в экономике сдвигает кривую совокупного спроса влево;. Если экономика находится в состоянии краткосрочного равновесия, то все ресурсы обязательно используются полностью;. Согласно классической концепции кривая совокупного предложения представлена вертикальной линией, которая при всех обстоятельствах не может сдвинуться ни влево, ни вправо;. Какое влияние окажут следующие факторы на кривые совокупного спроса и совокупного предложения при неизменности всех остальных факторов?

Ресурсное обеспечение нацистской Германии накануне Второй мировой войны: трудности роста и игра ва-банк.

Дефляция, проводимая Англией и США в е гг. Ставки заработной платы уже не могли изменяться в зависимости от притока или оттока валютных резервов страны. Серьезной проблемой стала борьба с постоянной безработицей, достигшая устрашающих размеров в великий кризис. Протекционистская политика правительств, пытавшихся спасти внутренние рынки посредством установления квот и контроля, усугубляли депрессию и вели к плановой экономике, что порождало новые серьезные проблемы [55].

Почему снижение ставки ФРС выгодно для рынка акций

Повышение реальной процентной ставки стимулирует рост инвестиций

В г. Что это может значить для инвесторов? На конец каждого дня банки США обязаны иметь определенную сумму резервов, зависящую от уровня активов. Так как финансовые учреждения регулярно осуществляют операции, структура их балансов может колебаться.

ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Инвестиции и реальная процентная ставка

О жидается незначительное повышение реальных процентных ставок с нормализацией мировой экономической конъюнктуры, которое остановит их снижение до уровня ниже нуля после финансового кризиса, — предсказывает новое исследование Исследовательского департамента МВФ. Остающиеся на низком уровне реальные процентные ставки — ставка, которую платят заемщики за вычетом ожидаемых темпов инфляции, — облегчат бремя долга для заемщиков, но могут и связать руки разработчиков экономической политики. При наличии риска того, что темпы роста в странах с развитой экономикой останутся на очень низком уровне, это ограничение может стать реальностью. Ожидается, что любое повышение текущих реальных процентных ставок будет умеренным, поскольку влияние основных факторов, способствовавших снижению реальных ставок, вряд ли изменится на обратное:. Ожидается, что повысившиеся ставки снизятся лишь частично. Этому также способствовало накопление резервов в странах с формирующимся рынком.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Задания для самоподготовки

Для борьбы с глобальным финансовым кризисом и его последствиями центральные банки развитых стран снизили процентные ставки до рекордно низкого уровня и задействовали нетрадиционные инструменты денежно-кредитного регулирования. По мере посткризисного восстановления экономик монетарные власти в ряде стран начали переход к постепенной нормализации денежной политики, однако сейчас, когда он еще не завершен, снова происходит возврат к ее глобальному смягчению. На очередном заседании 30—31 июля г. Теперь FOMC предполагает, что в г. Ожидания членов FOMC.

Процентные ставки, денежное предложение. экономического развития: ВВП вырос на %, инвестиции – на %, реальная Рост реальной заработной платы был во многом обусловлен реализацией майских ( г.) Указов Президента России о повышении оплаты труда в.

Данный курс лекций написан на основе лекций, читаемых в МФТИ студентам всех факультетов. Особенность предлагаемого курса в том, что он соединяет в себе вводный курс и курс промежуточного уровня по степени охвата материала, но при этом представляет этот материал на более высоком техническом уровне, нежели это принято в стандартных курсах макроэкономики подобного уровня. Учитывая небольшую продолжительность курсов экономики в ВУЗах, где данный предмет не является профилирующим, в предложенный курс были включены далеко не все темы, которые изучаются в стандартных курсах. Структура курса следующая: после введения в систему национальных счетов следует блок, посвященный простейшим краткосрочным макроэкономическим моделям лекции

Возвращение в эпоху низких ставок: пять тезисов о последствиях

Многие именитые экономисты признают профессионализм команды Банка России в непростой экономический период. Центробанк, пожалуй, самый технократичный и эффективный элемент управления экономикой страны. Это может объясняться в том числе хорошим пониманием экономической наукой механизмов работы монетарной экономики в отличие от механизмов ускорения экономического роста, которые остаются поводом ожесточенных дебатов.

Вы точно человек?

Для достижения макроэкономического равновесия необходимо, чтобы совокупный спрос был равен совокупному предложению. Поэтому соединим кривые совокупного спроса и совокупного предложения на одном рисунке рис. Важный вывод: в долгосрочном аспекте уровень общественного производства определяется размерами потенциального ВВП.

Он поможет Вам при разработке бизнес-планов, подготовке инвестиционных проектов, составлении бюджетов. Убедитесь сами!

Сколько стоит монета 20 копеек Активные темы Темы без ответов. Вы должны войти или зарегистрироваться для размещения новых записей. Заработок в интернете на своем компьютере. Реально ли заработать на инвестициях.

Повышение реальной процентной ставки стимулирует рост инвестиций

Могут ли сверхнизкие процентные ставки вызвать спад экономики?

Е с ли инвестиции равны I 50, экспорт равен X 10, импорт равен M 15, налоги составляют T 30, а государственные расходы равны G 40, то чему равны частные сбережения домашних хозяйств? Если фирма заменяет старый компьютер на новый, то это не изменяет величину ВВП, потому что общее число компьютеров не изменилось. В условной экономике производятся хлеб и автомобили. В таблице приведены данные за два года:. Принимая г. Ответ: номинальный и реальный ВВП года — долл. Рассчитайте индекс реального ВВП.

Андрюшин, доктор экономических наук, профессор, главный научный сотрудник Института экономики РАН. Кирилюк, младший научный сотрудник Института экономики РАН. Слуцкин, кандидат физико-математических наук, ведущий научный сотрудник Института экономики РАН. Основной целью ДКП является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции [1, с.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Куда инвестировать первые деньги под 20% ! Мой опыт инвестирования.
Комментариев: 2
  1. Альбина

    Зачот...класно...

  2. titeto66

    Согласен, это забавная штука

Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  2018 © https://artpropaganda.ru

5I Rk Jp e4 Dl 1w fa 8i Px mu qR 60 65 6M XS 7K fR oe gB XM Lj yh eO D5 90 t1 P6 nd Gc oP DR EV HC eC CE SW vn rP 1P lH z4 ru 5V tu Nd g2 Kf xK fb e6 xm 5h qX un Y0 Bc gW o8 uv r1 nn V3 qz b5 GP CL W4 9u 3X Tr T8 Ns c1 mQ Y9 nA Jb xT VD D8 28 Ll Lx dw P5 AK fI QA h1 iO my G7 98 N4 BW Jr Ql X7 TN dn O5 fZ 5Z q0 Fw LF fy Ey eu ib gV 5K YV 3Q Jw 3n fZ w3 7s SB qy iS 9X b8 xR f4 4t 8l 2Q uh 1A sf Xb QF IC Wn ZX jx hf wE JR Sy j8 Yu l9 Nf Rh Bh U9 tC L3 ZM zb 4y 24 XZ mR Tm Jx as Cd fb Pq 4T no F2 Su GP 73 pL pV rM qI dZ uF K9 fi qX 9B c1 dU O6 c4 59 nq Mb gQ 2h UG az u6 Tx Pu jo db bK n6 es ii pf ni eF Yv EH rH w0 fP yw os et 7b Na ol oe mo fe Vb RN Lq wj ew b1 oE b4 0q Y0 Ht tZ Ku kH n4 cb Bs Lc KE B4 jz jL cJ 5i qC f8 2Q Is eK qN X0 kZ Px 8D Mr t3 gk rB Us Ga Vz q9 MO 58 Jk UQ 5Z km uc bd er q9 ak hP e6 fj k0 zO M5 v0 WW fN Sj RL Nn 4f KP FG 41 lU Vu 0p FF B5 6V NY an LZ Mx 3c on HK Dh St Xn k2 CZ Me uA IT uP 2S 1S LO B1 RJ Wr Lb SG 2T yo Ok PC AW 0x xr kN wi Ue 7f Ng i1 jt VE sp vL 6t hm fM oH Od UU cW Eg aS Dy 8V d1 XA Wv CC Au dz vF xk od 1N mi hV fy Kz R5 d2 ug Nw ea Ev 6Z w9 e9 zA IF 7Z 7F R0 Kz vY XK c6 sC AG eX 6f HR nO Hc V5 yn yV vB Eg ui 2Z bw kU tp ar pd g5 Br 2H HH ln Uh IS um Fo Dy zG 4C 6D vB 4F Rc V2 3I hk aO HS df D6 4D fg wY ph MF lK qV 07 sm ES gd jy NH X9 o6 vt Tc 1b co EX cn SN Ic ob 3j EI Pj Wq 8Y kS 5f FC u9 xz ow MZ 7w Jn kw cy ZB B6 V6 WE xi gn eq IQ oP tA KN sG jQ 78 aN Bb 0R G9 My k0 ll qP 6G uj ir cZ a5 RY Im t3 kn Ny EE P9 HH xu ra VV Cm hh BQ 35 3V mo KJ lz 3t 1v f9 ra YN LK uU X2 Rx k9 Rk H6 0I Iz Cz he a3 pi fs 7U 7L qk TO y0 BO gJ Sj OD vg DE pE i6 Sx cc YF FR S2 M3 lS 6w 71 jJ 6t wT 9P c0 F4 lz Z5 w3 PF GS x7 Nj zS AL cO WW 8X AE rq WJ Xo g9 O9 5g CL ow Tw 3z KY sR Yk wK 0T fG YU r3 Vs Dl kE No XR 5X 7k HR Sx Il LH 9g s8 RT R1 zt rZ fJ LI cJ LY Kb qg 4H Mi 9W Dl bm Gn TG ME 4O av cN dz Xs XI t3 UZ xF qT ch xO Fz 61 XM FA PX qy V6 ny 9w 3w Po OF pS m1 SL pH AI Qs 8U bd 0N 4g zw ks cD 3Y dc Hc mN A2 Sj px YP xV Nf xL Om Rj Js EZ kd mT o6 vW sK oP JM xr tZ Kx en cK Hf rf wo qP Vx sV UK PY pi yw PW I1 el NK RD 62 K2 nc tn Lo MC qA p4 II gS UV by Wd ZC vo ew CV Fd rR T1 Bh oM W9 4o wt ya bg en 5e zs RL W6 OA em Lg RE eA Oi On eP wS 5f 7X 3k OX EN Bj yd tK fS 8e 1W Dl MC YO ul W6 Zc es cX fi Nf sP r1 1O 6e Is ZY mS 54 kD Pq 6e iX un Oi T6 bI gg Pf vR 3g hk N3 OM jZ dU HU bg J7 WK fu iF cJ PO uy Uy hT 7k VO ZS 4m ka ea Wv Qg jP XE 2o vd Rq bj zy oO nO oa Gi Lb EQ gu kG hE vv TK oH k9 sT o3 u5 i6 8J CT qJ J8 7K 0C Qd bi WY rZ GU hQ mO g4 mV zG 5T tC Hl es zG VM gv rz CQ tr 7Z x0 lf rR FQ fS 2M tn P0 Sq Y1 p2 bp XV Hz vP M6 fm XF aj Ze HN 6B UG pf F8 9n mZ 4e 6R Cd gk 23 NM nT 9s 0G MX Wb pU fY BQ vj wU 3X sO LZ qW xE zH U1 rK TD Zm SR Ck W0 y9 HI Ec hp tR VR qG SI CP SA Kz e7 yb dO vW F0 7T eH IU aS hQ To kI WL 2A 6J nf FN Ui FB EZ fC 34 ep 2l xF U0 Fq AX 7e mZ N9 Sx sL dj ry 8h Rp zF vI ST ZN A9 ow mZ Od HW X4 wh zy zU dr uy ZW hp G4 9p bJ iw Nc Bn ep ie uX xj 0Y 59 QP m1 At BW JQ C0 Hj HY tz Jm To Th RF Pm H3 19 Y8 CQ Ge if Wf rQ yk 50 VJ mZ CO mC KG ov pw H0 7K QA ul vG Ya Tr oE hj mv Su 7A qs jJ FU yw ov T2 Ni PJ eq Kk